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　　1月13日晚ღღ◈★，潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称“亚星化学”）发布公告ღღ◈★，宣布终止发行股份及支付现金收购山东天一化学股份有限公司（以下简称“天一化学”）100%股权的交易ღღ◈★。

　　这意味着打工仔买房记下载ღღ◈★，这家自2019年陷入经营困境的老牌化工企业ღღ◈★，其通过外延式并购快速转型的希望再度落空ღღ◈★。公告将本次交易终止原因归结为交易各方未能就彼此核心诉求ღღ◈★、标的资产预估价值等关键事项达成一致意见ღღ◈★。

　　根据此前公告ღღ◈★，亚星化学本计划通过这笔交易购买天一化学100%股权ღღ◈★，提升自身盈利能力和核心竞争力ღღ◈★。因为天一化学是国内溴系阻燃剂领域的龙头企业ღღ◈★，核心产品市占率高且拥有国家专精特新“小巨人”称号ღღ◈★。

　　这项交易从一开始就被市场视为亚星化学构建“氯碱+PVDC新材料+溴系阻燃剂”产业布局的关键一步ღღ◈★。对这家陷入经营困境的公司而言ღღ◈★，外延式并购曾是快速实现转型的希望ღღ◈★。

　　然而ღღ◈★，自本次交易启动以来亚星登录注册ღღ◈★，尽管该公司及相关各方积极推进各项工作ღღ◈★，然而ღღ◈★，由于市场环境变化等因素ღღ◈★，交易各方最终未能就核心条款达成一致ღღ◈★。

　　公告同时披露ღღ◈★，该公司已承诺自终止公告披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项ღღ◈★，并计划于2026年2月6日召开投资者说明会ღღ◈★，回应市场关切ღღ◈★。

　　上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师对《证券日报》记者表示ღღ◈★，此次终止ღღ◈★，直接意味着亚星化学计划通过外延式并购快速构建“溴系阻燃剂”增长极的路径短期内受阻ღღ◈★，但这并不等同于永久关闭了并购大门ღღ◈★，这家公司需要根据相关法律法规要求ღღ◈★，在未来的战略决策中更为审慎地评估标的估值与自身整合能力ღღ◈★。

　　短期来看ღღ◈★，亚星化学的转型重心已完全转向内生性项目ღღ◈★。就在收购终止前约半个月ღღ◈★，该公司刚宣布其“4.5万吨/年高端新材料项目”与“500吨/年六氯环三磷腈项目和500吨/年苄索氯铵产业化项目”正式投料试生产亚星登录注册ღღ◈★。

　　这些项目被视为亚星化学产业转型亚星登录注册亚星登录注册ღღ◈★、提升盈利能力的关键一步ღღ◈★。聚偏二氯乙烯（PVDC）树脂等高端新材料在食品包装打工仔买房记下载ღღ◈★、医药包装等领域应用广泛ღღ◈★，而六氯环三磷腈则是重要的有机磷化工中间体ღღ◈★。

　　不过ღღ◈★，孙宇昊表示ღღ◈★，这些项目从试生产到达标生产并产生稳定收益尚需时日ღღ◈★，且面临市场开拓亚星游戏YAXING官网ღღ◈★。ღღ◈★、成本控制等多重不确定性ღღ◈★，因此单纯依靠内生项目支撑中期扭亏与转型存在较大压力ღღ◈★。

　　中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《证券日报》记者采访时也认为ღღ◈★，终止本次收购更多是特定标的核心条款未达成一致的结果亚星手机版官方登录网站ღღ◈★，ღღ◈★，而非否定外延式扩张本身打工仔买房记下载ღღ◈★。他表示打工仔买房记下载ღღ◈★，内生项目是当前亚星化学转型的核心支撑ღღ◈★，但并购仍可能作为补充选项ღღ◈★。

　　这不是亚星化学第一次转型尝试遇阻ღღ◈★。回顾公司发展历程ღღ◈★，2019年生产厂区整体搬迁后打工仔买房记下载ღღ◈★，公司经营一直处于恢复期ღღ◈★。2024年度及2025年前三季度打工仔买房记下载亚星登陆ღღ◈★！ღღ◈★，该公司净利润均为亏损ღღ◈★。期间ღღ◈★，该公司也多次尝试通过并购重组转型ღღ◈★，却均以失败告终ღღ◈★。

　　其中亚星登录注册ღღ◈★，2020年初ღღ◈★，山东大型民营企业力诺集团曾相中亚星化学的壳资源ღღ◈★，拟将医药业务置入其中亚星会员平台管理平台ღღ◈★，ღღ◈★，但最终未能成行ღღ◈★；时隔一年ღღ◈★，2021年初ღღ◈★，亚星化学又宣布筹划收购山东景芝酒业股份有限公司ღღ◈★，但未能如愿ღღ◈★。此次收购天一化学失败ღღ◈★，是该公司又一次在转型升级关键节点遭遇挫折ღღ◈★。

　　亚星化学的并购困局也折射出化工行业转型面临的普遍挑战ღღ◈★。中国企业联合会资委会委员董鹏对《证券日报》记者表示ღღ◈★，化工新材料领域并购中估值预期与产业现实常存在冲突ღღ◈★。

　　袁帅建议其他面临转型压力的化工企业应优化并购策略ღღ◈★，在尽调阶段深入评估技术可行性和市场波动风险ღღ◈★，设计结构化支付方式如分期付款与业绩对赌以降低估值风险亚星登录注册亚星游戏官方网站入口ღღ◈★，ღღ◈★。“此案例警示化工企业需在估值谈判亚星登录注册ღღ◈★、风险控制与长期协同间找到平衡ღღ◈★。”对于亚星化学而言打工仔买房记下载ღღ◈★，当外延之路暂时不通ღღ◈★，如何走稳脚下“内生”的每一步亚星游戏ღღ◈★，ღღ◈★，将比以往任何时候都更为关键ღღ◈★。